焦煤：大跌后或续跌 供需宽松是关键

【截至 3 月 21 日下午收盘，焦煤主力合约 2505 大跌 3.47%，跌破 1000 关口】自 2024 年 10 月 8 日反弹至 1660 以来，焦煤期货呈持续下跌态势，市场供需宽松。3 月 31 日焦煤期货价格下跌，原因包括上周期货提前反弹给出套保机会，上周焦煤期货高点反弹，盘面升水仓单，市场预期透支。新增交割库利空压制盘面，3 月 28 日大连商品交易所增加焦煤交割库库容，利空市场。焦煤供需宽松的基本面短期难以扭转，2024 年以来供需格局变化，今年 1 - 2 月仍延续供应增加、需求减少的状况。政策端延续稳产保供目标不变，短期难有约束性政策出台，市场预期焦煤延续宽松格局。综合来看，焦煤现货端近期有回暖迹象，但短暂反弹后或继续下跌，影响价格走势的因素主要有国内供给、下游需求和进口量。投资者前期空单可继续持有，用期权保护，谨慎追空，套利可做多焦化利润等。